多年來黃金和日元走勢亦步亦趨，一個漲、另一個也會跟漲。不過有人說，現在此一關聯已經崩解，不能再以傳統方式預測黃金。

Alhambra Investment Partners 16 日發文稱，金價和日元通常齊漲齊跌，走勢一致。另外，黃金 / 日元、美國 10 年期公債殖利率則呈反向走勢，美債殖利率下滑，金價往往會走高，日元也會轉強；這是由于日本銀行業負責重新分配全球美元，中國也從日方取得美元。

日本掌控分配美元的重責大任，日元和歐洲美元（Eurodollar，指儲蓄在美國境外銀行，不受美國金融局管理的美元）期貨價格，也呈現正相關。意思就是，日元、歐洲美元、黃金通常方向一致；美債殖利率則與前三者呈相反方向。以往只要看看日元，就能推測出歐洲美元期貨和債市走向，如果日元在亞洲盤升值，歐洲美元期貨會上揚，美債殖利率會下滑。

然而此一情況從 2017 年 11 月底出現變化，日元和歐洲美元期貨走勢恰恰相反。日元和美債的連動也瓦解，日元走高，美債殖利率卻上升。

這可能是因為日本銀行不再是中國美元問題的要角。對中國來說，香港銀行才是新的歐洲美元分配中心，重要性超過日本。正是如此，香港銀行同業的隔夜拆借利率（Hibor）近來走勢異常。文章稱，如果日元和金價的連動性真的解體，投資人無法用以往的做法操作黃金，需要重新思考布局。

（本文由 MoneyDJ新聞 授權轉載；首圖來源：Pixabay）